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                                          人民幣還會繼續強勢升值嗎?

                                          2023-11-23 11:11:34 來源:《券商中國》   編輯:楊蕊   

                                          進入11月份以來,在岸、離岸人民幣對美元即期匯率拉出了一條強勢升值的曲線,先后漲破7.3和7.2的整數關口。從離岸人民幣對美元即期匯率來看,相比于10月31日的最低點7.3438,11月21日的最高點已觸及7.1278,升值幅度接近2200個基點,創下了近四個月來的新高值。

                                          人民幣氣勢如虹

                                          11月20日,對于人民幣來說是一個“大日子”。這天,在岸人民幣對美元和離岸人民幣對美元均大漲,其中在岸人民幣對美元盤中一度觸及7.17關口,日內上漲近800個基點,創近三個半月新高;離岸人民幣對美元升破7.17關口,最大漲幅一度近600個基點。

                                          從消息面來看,有兩條消息非常值得關注:

                                          一是路透社報道稱,人民幣計價的國際債券持續發展,同時境外人民幣貸款業務崛起,使人民幣超越歐元,成為全球第二大貿易融資貨幣。

                                          二是據中國人民銀行網站消息,經國務院批準,近日中國人民銀行與沙特中央銀行簽署了雙邊本幣互換協議,互換規模為500億元人民幣/260億沙特里亞爾,協議有效期三年,經雙方同意可以展期。中沙建立雙邊本幣互換安排,將有助于加強兩國金融合作,擴大中沙間本幣使用,促進雙方貿易和投資便利化。

                                          五大利好集體發力

                                          其實,這一次人民幣升值并不是由單一救市力量發動,而是由市場合力驅動,形成這一合力的背后有可見的五大利好。

                                          一、平安證券認為,自6月下旬以來,政策針對人民幣匯率不斷發聲穩定匯率預期,也相繼采取了跨境融資宏觀審慎調節參數上調、提高離岸人民幣資金成本以及中間價與上一日收盤價大幅偏離,這有助于降低市場的順周期性,穩定匯率預期。

                                          二、逆周期調節政策持續出臺,三季度經濟數據更出現了積極回暖的信號,無論是出口增速還是國內的消費投資都出現邊際回升。此外,特別國債的發行提升了市場對2024年中國政府擴張性財政政策的想象空間。

                                          三、以中美為主的地緣局勢出現緩和跡象。2023年11月14日至17日,在美國舊金山舉行了中美元首會晤。而在此之前,美國國務卿、財長、商務部長,參議院多數黨領袖舒默以及加州州長等重要政治人物訪華,其中還有比爾·蓋茨、馬斯克、庫克等商業大佬到訪中國。這些會晤和接觸都表明,中美關系已經出現改善的跡象。

                                          四、美元指數見頂回落。隨著美國物價指數回落,美聯儲加息預期反轉,美元指數和美國國債收益率都開始回落,這對于全球非美貨幣而言,無疑是最重要的變量。全球流動性的拐點可能已經到來。

                                          五、臨近年底,結匯高峰正在到來。今年以來,企業結匯意愿較低,銀行代客結售匯規模明顯低于往年。不少券商認為,隨著企業年底集中結匯需求趨旺,非常有助于提振人民幣匯率。

                                          后市怎么走?

                                          那么,人民幣匯率后市怎么走?平安證券認為,人民幣匯率仍將受到內外部因素共同影響,其中外部因素主要是美元指數的變化,內部因素包括國內經濟動能修復、國際收支以及穩增長政策預期。人民幣匯率貶值壓力最大階段已經過去,有利于人民幣匯率的因素正在逐步積累,年內人民幣匯率還有小幅升值空間,短期可能在7.1-7.3之間震蕩。

                                          對于美元指數而言,可能保持區間震蕩走勢,震蕩中樞將會有所下移。美元指數的走勢仍將受到經濟通脹數據和美聯儲對未來貨幣政策的預期管理。目前海外交易進入數據驅動模式,在經濟數據沒有明顯轉弱之前,美聯儲希望利率保持在限制性水平。當美國金融條件由于美元升值、美債利率飆升導致過緊時,美聯儲可能會釋放鴿派信號;同樣,如果市場過早交易降息預期,導致美國金融條件寬松時,美聯儲會釋放鷹派信號,因此在這種環境下,美元指數很難趨勢上行或者趨勢下行。不過,從更長時間維度來看,美元指數將會震蕩趨弱。

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